2022年起，企业资本开支呈现冰火两重天态势，这揭示出一反直觉现象，制造业稳稳占据扩张首位，然而农业却以21%的复合降幅成为收缩冠军，不同行业的扩张逻辑和市值特征正发生实质性分化。
存量博弈的护城河优势
2021年至2022年那房地产行业处于总体低迷的时期，在115家A股房企当中，有19家存货两年遵循复合增速维持在10%到30%的区间范围，甚至还有13家企业该比例超过了30%。而这些在逆势状态下去进行扩储的企业全部都是市值排名处于前30%位置的头部公司，就像保利发展、万科这类。
同样，农业领域也呈现出这样的特征，在养殖业里，两年复合增速超过百分之二十的那种扩张，几乎全部是发生在市值四十亿元以上的中大型企业之中，其中呀，有百分之五十是中等市值的公司，在产能出清的这个阶段，大企业依靠着融资成本以及土地获取方面的优势，正在把中小房企的市场份额给吞并掉。
增量赛道的轻骑兵逻辑
作为线上服务业资本扩张主力的，是中小市值公司。在2020年至2022年期间，壹网壹创、值得买等市值不足百亿的企业，受益于生活“线上化”趋势，实现了超过30%的资本开支年化增速。在核酸检测常态化期间，多家区域性检测机构，凭借不足50亿的市值，撬动了翻倍的实验室投资 ,句号。
在券商领域，同样展现出了这样的一种特征。伴随注册制改革不断深入发展，像是国联证券、财达证券这样的中小券商，在2021年的时候，其资本开支增速远远超过了如同中信证券等之类的龙头券商，它们在财富管理转型以及数字化建设方面的投入更为坚决果断。在增量市场当中，并不需要那种规模巨大的企业，速度快的兔子相较于体型庞大的大象而言，更具备扩张的胆量。
新能源链条的市值无关论
市值分布方面，制造业资本开支前100强企业十分极其非常地平均，百亿以下、百亿到千亿、千亿以上各梯队均有相关代表。2021年，宁德时代定增450亿用于扩产之际，其市值已然突破万亿，而德方纳米、中科电气等百亿级企业，也同样纷纷抛出数十亿的扩产计划。
新能源汽车处于爆发式增长状态，这致使所有环节都在填补产能缺口，不管是作为电解液龙头的天赐材料，还是二线隔膜企业星源材质，在2020年到2022年期间，其资本开支复合增速都在60%以上。在景气周期里，市场更加关注产能释放的速度，而不是企业当下的规模，小公司反倒因为基数低的缘故，呈现出更高的增速。
地产扩张的股价强信号
今年前八个月，在A股房企里，存货增速超过百分之二十的那些公司，平均下来股价跌幅相较于行业整体而言少十二个百分点。滨江集团在二零二一年新增土储货值超过千亿，在同一时期股价逆势上涨百分之三十五；然而，那些缩减拿地的房企，普遍股票跌幅超过百分之三十。投资者把逆势拿地解读成资金链健康与战略定力的双重信号。
同在制造业里，新能源链条展现出的相关性同样很强。在 2022年上半年时间阶段内，光伏组件企业天合光能，其资本开支同比增长幅度达到了117%，于此期间股价上涨了23%；然而传统化工企业就算是进行扩大资本开支的行为，其股价表现与投入规模基本上是脱离关联的。
服务农业的弱传导困局
服务业资本扩张跟股价表现近乎呈现出零相关的状态，某线上餐饮平台，2021年的时候资本开支实现了翻倍的情况，然而受到反垄断监管以及政策预期影响力，股价却反倒出现了腰斩，核酸检测企业金域医学，2022年Q1，资本开支增长了50%，但是随着检测价格进行下调，市场对于其盈利持续性存在着怀疑，股价持续走低。
农业板块陷入了博弈陷阱，在2020年生猪产能扩张之际，牧原股份的市值提前一年就已见顶，到了2022年行业普遍削减母猪存栏之时，其股价却开始反弹，在猪周期内，资本开支滞后于猪价拐点，并且股价领先于产能变化，普通投资者常常在龙头企业宣布扩产之际接盘在股价高位。
跨周期决策的考验
在2022年上半年期间，制造业资本开支呈现出一种状况，针对这种状况而言，其两年复合增速连续保持在15%以上，在这当中，半导体设备、光伏设备的增速又有着特别之处，它们的增速超过了40%。然而，另一边服务业增速却出现了变化，从2021年时的18%逐渐下滑下降到个位数了，并且接触性服务业更是出现了一种较为普遍的情况，那就是冻结了投资计划。
处于不同行业的资本开支决策，正拉开企业分化的大幕，房地产的幸存者会于缩表市场中抢占份额，新能源的中小企业有希望凭借产能扩张跻身新龙头，农业企业在猪周期底部削减开支反倒是理性选择，资本开支向来不是越多便越好，与行业阶段相匹配的精准投资才是关键。
你于挑选投资标的之际，会将企业在近期有无大额资本开支计划当作买入或者卖出的参考信号吗，欢迎于评论区分享你的经验。
